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閱讀財務報告應注意事項
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2010-03-04 10:30:02 |
閱讀財務報告應注意事項
如何在最短的時 |
間內對一家公司的財務、業務狀況有初步的認識，建議您從咆哮小老鼠瞭解該公司每季出具之財務報告開始。若能投資之前先閱咆哮小老鼠讀公司財務報告，瞭解相關財務、經營及現金流量情形，咆哮小老鼠以供投資決策參考，當可降低投資風險。
一、何時咆哮小老鼠何地可以取得財務報告?
依證券交易法之規定，咆哮小老鼠上市公司每季需公告並申報財務報告，每營業年度終了後咆哮小老鼠四個月內公告並申報年度財務報告；每半年營業年度終了後二咆哮小老鼠個月內公告並申報半年度財務報告；每營業年度第一季及第三季咆哮小老鼠終了一個月內公告並申報第一季及前三季財務報告。
咆哮小老鼠投資決策參考，當可降低投資風險。
一、何時何地可以取得財務報告?
依證券交易法之規定，上市公司每季需公告並申報財務報告，每營業年度終了後四個月內公告並申報年度財務報告；每半年營業年度終了後二個月內公告並申報半年度財務報告；每營業年度第一季及第三季終了一個月內公告並申報第一季及前三季財務報告。
目前投資人可透過公開資訊觀測站，輸入該公司代號後點選電子書，選取所欲閱讀的報表期間，即可即時取得各期間之財務報告資料。
二、何謂財務報告?
財務報告係指財務報表、重要會計科目明細表及其他有助於投資人決策之揭露事項及說明，簡單的說，財務報告是由公司之管理階層所編製，並由會計師查核是否依照一般公認會計原則及證券發行人財務報告編製準則編製後，出具查核報告。
所謂財務報表包含資產負債表、損益表、股東權益變動表、現金流量表(第一季及前三季不揭露股東權益變動表)、附註及附表。
資產負債表係以會計方程式「資產=負債+股東權益」體現企業財務狀況，資產主要包含流動資產、長期投資、固定資產、無形資產及其他資產；負債主要包含流動負債、長期負債及其他負債；股東權益主要包含股本、資本公積及保留盈餘。企業是否能有效利用股東資本及借款資金，經由取得營業所需資產，而於營運後為股東帶來獲利，皆可在資產負債表上簡單分析得知。舉例而言公司取得股本60億元，並向金融機關借入40億元借款後，即將此資金購買相關之資產，透過營運之結果產生利益10億元，該項獲利將累積於股東權益項下。
損益表是用以判斷公司獲利能力的報表，營業收入減除營業成本為營業毛利；營業毛利再減除營業費用為營業利益；營業利益加計營業外之損益再減除所得稅費用則為本期之損益。公司主要產品或提供的服務是否具有市場性，是否能透過有效之經營管理而讓公司獲利，進而能夠分配給股東，可透過損益表初步分析得知。
現金流量表主要分為營業活動的現金流量、投資活動的現金流量及融資活動的現金流量。透過閱讀現金流量表及其他財務報表可幫助投資人評估公司未來產生淨現金收入的能力、償還負債的能力及支付股利的能力等。
股東權益變動表主要係由股本、資本公積、累積盈虧及其他影響股東權益項目所組成。透過各期間的股東權益變動表可瞭解公司資本形成的經過、公司股息紅利的配發情形及公司歷年之累積盈虧情況。
三、投資人閱讀財務報告時應注意事項
1.會計師查核報告的意見型態
閱讀財務報告時別忘了要先看會計師所出具的查核報告。會計師之查核報告主要分為三段，前言段、範圍段及意見段。會計師查核報告的意見型態主要可分為無保留意見、修正式無保留意見、保留意見、否定意見及無法表示意見。茲將其意見型態分述如下：
(1)無保留意見：會計師已依一般公認審計準則執行查核工作而未受有限制，且財務報表業已依照一般公認會計原則編製並適當揭露時，會計師即應出具無保留意見之查核報告。
(2)修正式無保留意見：當會計師遇有下列各項情形時，應於無保留意見查核報告中加一說明段或其他說明文字。
a.會計師所表示之意見，部分係採用其他會計師之查核報告且欲區分查核責任
b.對受查者之繼續經營假設存有重大疑慮
c.受查者所採用之會計原則變動且對財務報表有重大影響
d.對前期財務報表所表示意見與原來所表示者不同
e.前期財務報表由其他會計師查核
f.欲強調某一重大事項
原則會計政策之選擇或財務報表之揭露，認為有所不當而對該事項有所保留，也就是在查核報告的意見段中出現「除上段所述…外」之字眼
。
(4)否定意見：係表示會計師對受查公司在會計政策之選擇或財務報表之揭露認為有所不當，且情節極為重大，致出具保留意見仍嫌不足時，會計師應出具否定意見之查核報告。於查核報告的意見段中出現「第一段所述…之財務報表無法允當表達…」之字眼
(5)無法表示意見：係會計師查核範圍受限制，致會計師無法獲取足夠及適切之查核證據，且情節極為重大，出具保留意見仍嫌不足者，會計師應出具無法表示意見之查核報告。其將於查核報告的意見段中說明「…對第一段所述財務報表無法表示意見」。
依臺灣證券交易所營業細則之規定，可接受之財務報告係會計師出具無保留意見或修正式無保留意見之查核報告者。若會計師出具保留意見之查核報告，除下列所述屬可接受之財務報告外，將依其營業細則第四十九條之規定變更上市有價證券之交易方式：(1)半年度財務報告若因長期股權投資金額及其損益之計算係採被投資公司未經會計師查核簽證之報表計算，經其簽證會計師出具保留意見，且將保留之原因及可能影響之科目金額於查核報告中充分揭露，且無重大異常者。(2)金融機構之財務報告因依據金融機構合併法第十五條第五項及財政部九十一年三月八日台財融（三字第0913000051號函規定，將出售不良債權而產生之損失分五年攤提，致簽證會計師對該事項出具保留意見，且已在查核報告中充分揭露可能影響之科目及金額者。
另上市公司未依規定檢送財務報告或會計師出具無法表示意見或否定意見之查核報告，將可依營業細則第五十條之規定，報經主管機關核准後停止其有價證券之買賣。
2.淨值對有價證券交易之影響
淨值即股東權益餘額，當公司每股淨值(即股東權益餘額除以發行股數)低於票面時，本公司得公告暫停該股票之融資、融券交易；當公司淨值低於實收資本額二分之一者，則將列為變更交易方法之有價證券；當公司淨值為負數者，則得依相關規定報經主管機關核准終止其有價證券上市。
3. 在深入分析各項會計科目之前，可先做全面性趨勢分析
(1)先比較資產負債表及損益表兩期金額之變化，本期是增加或減少，挑出變動幅度較大者，以瞭解該公司業務經營狀況與產業趨勢比較，其變動方向是否與經濟環境變化一致。
(2)利用財務報告「其他揭露事項」中之重要財務資訊揭露，五年簡明資產負債表及損益表提供五年資料以供長期分析，可瞭解長期變化趨勢，注意本期是否有與趨勢相反的變化。重要財務比率分析提供五年資料，可瞭解公司財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力等等長期趨勢。
4.留意具變現性資產潛在風險
為避免陷入變現高的資產就是好資產的迷思，投資人應注意現金及約當現金、短期投資等等變現性高的資產其前後期餘額是否差異甚大，若餘額過低則有無法清償短期負債之虞，可配合流動比率、速動比率一同評估。若金額過高則代表公司運用資金缺乏效率，或是有不正常之存款運用受限制的疑慮，尤其當負債金額亦高之情形下，公司可能會被質疑有多餘資金何以不用來償還負債以減少利息支出。
5.應收帳款之鉅額增加是否合理
投資人可透過瞭解應收帳款前後期餘額是否差異甚大，若金額大則代表公司可能在期末藉出貨以衝高銷貨收入同時使應收帳款大幅增加，此種應收款之收現可能性存有疑慮，待時間一久，可能產生逾期帳款，造成損失。可配合「應收款項週轉率 = 銷貨淨額 / 各期平均應收款項餘額」與「應收款項收現天數 = 365 / 應收款項週轉率」等等指標，判斷是否符合正常給予客戶之授信期間。公司亦有可能將無法收回之應收款出售予金融機構，來美化資產變現性，但實際上係取得無法動用之現金。
6.瞭解公司存貨情形
投資人應注意存貨前後期餘額是否差異甚大，配合「存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨額」與「平均售貨天數 = 365 / 存貨週轉率」等等比率加以分析，若存貨金額大幅然公司亦有可能為增加營收及消化存貨，將陳舊存貨售予特定關係人，將產生難以收回的應收帳款而可能在以後年度造成損失。
7. 瞭解長期股權投資之投資目的
投資人需瞭解公司長期投資之內容及金額，閱讀財務報告附註中長期投資明細表及依權益法認列之投資損益，瞭解長期投資之目的是否合乎營運所需，以及子公司財務報表是否經會計師查核。另外，計算長期投資金額是否佔公司淨值20%以上，以判斷轉投資之風險是否增加，若金額重大則需留意長期投資價值減損是否會對公司造成重大損失。 |
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